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机构已死，游资当立:cool:
JF_Zero@2010-06-16 20:48
关键词。产业结构，资金，牛皮，游资，新兴产业，预期，抓小避大。
这里的游资包括私募，凑字凑字再凑字。。:cool:
ela0646@2010-06-16 21:58
南都记者 辛灵 恍如噩梦缠身的墨西哥湾漏油事故，使得英国石油公司(BP)股价连连下挫，9日在美国股市触及14年低点。市场传言，由于担忧漏油事故导致的巨额赔偿，英国石油开始洽谈收购，引发业内关注。
就此，渣打银行10日发表一份颇具创意的报告，提议中石油(10.69,0.06,0.56%)趁此机会收购BP，并从经济层面详细考量了该收购的可行性。渣打银行测算，中石油可以30%的溢价收购BP，相当于以6.1美元/桶的价格买下BP的180亿桶石油储备，从而一举成为全球石油巨头，油气储量比埃克森美孚多73%，比壳牌多187%。
虽然BP因漏油事故的赔付或高达400亿美元，渣打银行认为这不会妨碍收购，且认为中国政府会予以支持。需要担心的，只是美国政府出于国家利益的反对和阻挠。为此，渣打银行建议收购时分拆BP美国业务，并先寻求英国的支持。
收购成本仅6.1美元/桶
首先，中石油为什么要收购BP呢？渣打银行就此提出了颇具诱惑的理由。
渣打银行提出，中石油收购BP后，将从一家低速增长的中国油气生产商，一跃而成遥遥领先的全球石油巨头，并将大幅提高每股收益。
收购完成后，不论储油量还是产油量，中石油都大幅提升。假使收购BP，渣打银行测算预计，中石油的油气储量将比埃克森美孚多73%，油气产量则少32%；跟壳牌相比，中石油的油气储量将多187%，产量少15%。跟沙特阿拉伯国家石油公司的油气储量相比，中石油仍差一截。尽管如此，收购BP后，中石油必将跻身全球石油巨头之列。
那么，为了这笔收购，中石油需支付多少？渣打银行预计，中石油的收购价，应在BP股价基础上溢价30%。自4月20日发生井喷事故以来，埃克森美孚的股价已下跌11%，资本缩水400亿美元，而英国石油公司股价下挫38%，资本缩水670亿美元。
渣打银行预计，中石油将花1120亿美元收购BP的上游业务。同时，需负担BP的债务，约200亿美元。这意味着，中石油对BP的石油库存仅支付每桶约6.1美元的费用。目前，B P石油储备高达180亿桶，其中包括美国的30亿桶和俄罗斯的35亿桶。渣打银行认为，考虑到近年中国到海外勘测开采石油成本高企，这笔买卖相当划算。
此外，炼油厂方面，渣打银行预计中石油只需花210亿美元，就能买下BP现成的炼油厂。而如果重建的话，则需要640亿美元。
业务互补 可均衡分布全球
在渣打银行看来，收购BP，对中石油的好处显而易见。
BP与中石油的业务没有重叠，且刚好互补。BP180亿桶的石油储量广泛分布全球，唯独没有中国。而中石油218亿桶的石油储量几乎全部集中在国内。此外，BP的中下游资产主要位于西方国家，而中石油的中下游资产集中在中国。两相结合后，其油气储量将比埃克森美孚多出73%，比壳牌多出187%。
收购完成后，中石油上游资产将均衡分布全球。从上游资产和业务运营来看，据2009年的财报数据，囊括BP的中石油将达到相当均衡的油储分布结构：60%在亚太地区，20%在北美洲，20%在欧洲及世界其他地区。石油产量的分布也很均衡：50%在亚太地区，25%在北美洲，25%在欧洲和世界其他地区。其中，在美国的石油储量占比为13%，产量占比为14%。
不仅如此，中石油将一举获得BP在美国的炼油厂。中石油的炼油厂几乎全部集中在中国，而BP的炼油厂则大都在西方国家。收购后，中石油的炼油产能分布也较均衡：56%在亚太地区，27%在美国，17%在欧洲和其他地区。
眼下是收购最佳时机
渣打银行称，中石油再也找不到比现在更好的收购时机了。一方面，由于墨西哥湾漏油事故，BP的股东现在很想脱手，因为他们担心BP为此承担的赔偿责任，将显著影响短期收益，甚至会损害长期收益。另一方面，最近油价和原油市场走弱，中石油能以较便宜的价格买入，而不必支付高昂溢价。
如果等到明年，一切就会不同。渣打银行预计，明年油价将走强，到100美元/桶以上。而往前推3个月，收购也不现实。那时漏油事故尚未发生，BP股价飞扬。该收购会被看成是恶意收购，BP股东的要价也会高到你买不起。
而眼下，形势对中石油非常有利。对BP陷入的窘境，BP股东头疼不已；对其未来的长期运营和收益，他们心里也没谱。渣打银行猜测，此时，中石油若提出收购，很可能如解救困局的白武士一般，得到BP股东的由衷欢迎。
而且，BP在西方国家的市场竞争对手也不会反对。一方面，他们都纷纷谴责BP在漏油事故中失责，急于跟它撇清关系。另一方面，他们跟BP的业务有太多重合。比如，埃克森美孚就没必要把自己在美国的业务，去跟BP在美国的业务相混合。尤其是，这些公司都不愿意接过烫手山芋，承担漏油事故的责任。
而中石油，则恰好远离风波，也不会卷入西方的舆论谴责。对美国政府来说，也刚好帮其摆脱麻烦。跟西方公司倾向于采取短期行为来取悦股东不同，中国公司考虑问题往往更长远。渣打银行认为，中石油收购BP，有利于长远收益，不会遭到股东反对。
巨额赔偿难阻收购
渣打银行称，目前影响BP卖盘的关键不确定因素，是其将为漏油事故承担多大的赔偿责任。据称有可能高达400亿美元。
目前，BP已承诺为漏油事故承担全部责任，但金额到底多大，尚未最终确定。BP称，如果泄漏持续到8月下旬的话--现在看来很有可能--清理费将达30亿美元。此外潜在的罚金和民事赔偿，则难以估计。根据美国清洁水法案，对BP造成水污染的罚款，按原油泄漏量计，会高达4300美元/桶。按目前的泄漏速度估计，每天从油井泄漏12000到19000桶油。这意味着，BP每天罚金约为8200万美元；若泄漏持续到8月下旬，则罚金共近100亿美元。
至于民事赔偿金额，更难准确估计。能对B P提出诉讼要求赔偿的产业和企业，简直太多了。直接受漏油事故影响的行业，包括渔业、餐饮业、酒店业还有文娱业。可以说，所有跟旅游观光相关的产业，都受到了负面影响。根据美国商务部的一份统计数据，6月2日出刊的《华尔街日报》估算，这些产业的总损失约为76亿美元。但渣打银行认为，总损失应有约120亿美元。
上面各项加在一起，则漏油事故共给BP带来约250亿美元的赔偿责任。这笔金额，可谓高昂。但在渣打银行看来，如果中石油资金充裕的话，这笔钱不会妨碍收购。而且，中国政府很可能会给予支持。因此，收购资金不是问题。
BP美国业务可能分拆
不过，美国政府可能以反垄断为名，阻碍收购。渣打银行认为，美国政府很可能顾及国家利益，而不愿使B P尤其是B P的美国业务，落到中石油手里，而希望售予没有国家政府背景的公司。因此，中石油收购BP时，很可能需要分拆其美国业务。
此外，渣打银行建议，中石油若想收购，应该先到伦敦游说。因为BP是伦敦交易所的重要上市公司，对英国股市影响重大。中石油应先获得英国的支持，然后再争取美国。
至于漏油事故给BP带来的影响，渣打银行认为中石油会轻松应对，对财务影响有限。
渣打银行预计，今年内，B P为清理漏油而支出约30亿美元。罚款和民事赔偿的支出则要拖上几年时间。另外，若收购完成，明年中石油还需为清理漏油而花费30亿美元。但是，收购BP后，中石油每年可望从中获得1000亿美元的税前利润。相较之下，上述罚金和赔偿款并不成问题。
南方都市報果然威武。。。。
游資和私募跟機構有多少區別～蛇鼠一窩～
milkcr@2010-06-16 23:52
JF老师好高深- -
56824419@2010-06-17 01:32
还是把标题换成“山中无老虎，猴子充大王”吧。
derek@2010-06-17 03:23
中石油買BP? 問題是英國佬會賣嗎?
JF_Zero@2010-06-17 09:34
别迷恋哥，哥只是个传说（原想用这个转帖开个新帖的，省下了）[/TX]
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“二八”转换只是“传说”？
2010-06-14 01:30:05 来源: 第一财经日报(上海)
上周三银行股带动权重股的群情激昂令市场欣喜，而随后两个交易日的再度恢复平静又给这种惊喜泼上了一盆冷水。这次“二八转换”又要无功而返?
公募基金此次观点异常统一：“权重股短期反转无望。”相比之下，私募基金则产生些许分歧。但无论如何，新兴产业的配置都是他们未来关注的焦点。
基金：权重股短期反转无望 继续看好新兴产业
银行股的异动总牵动着市场神经。6月9日，银行股全面大涨，带动地产、煤炭等权重板块出现大幅反弹，但反弹只是昙花一现，在随后的6月11日，银行股再度冲高回落。市场人士认为，在“调结构”政策基调不变的情况下，权重股的反转难以实现。
银行股在上周的短暂反弹被市场归于汇金增持和中金所拟出台新交易规则两大传闻，但银行股本身的低估值也是不可忽视的因素。在经过前期的大幅下跌后，银行股目前的静态PE大约为11.5倍，动态PE约为9.3倍，相对于其他行业，PE已折价近50%。大成基金认为，从市场估值角度来说，银行股显然是超跌了，已经具备了一定的反弹基础，短期可能会有阶段性的机会。
但这种反弹并不意味着风格就能转换。好买基金研究中心认为，在经济结构调整的大格局下，传统行业的增速将明显下降，受惠于政策利好的行业或有更大发展空间。今年银行等传统蓝筹股票更多体现出的是交易性机会，并不能就此认为市场“二八”现象重临。
大成基金也认为，银行股的长期底部尚未形成，反弹难以很好持续，同时，农行上市的冲击也不容忽视。
事实上，权重股大多出现在银行、保险、地产、钢铁、水泥等顺周期行业，但对这些行业，目前基金普遍看淡。大成景阳基金经理杨建华对记者表示，今年的经济特征就是调结构，有保有压，而调结构的重点是要把房价压下去，同时大力发展节能减排、智能电网、3G、医疗等行业。调结构反映在股票市场上，顺周期行业的股价很难走强，即便是超跌会有反弹，也是下跌过程中的反弹。
广发核心基金经理朱纪纲认为，2010年下半年周期性行业要想出现趋势性的反弹，要么等待调结构的政策发生转向，要么等待暴跌后可能会出现的技术性反弹。朱纪纲认为，如果房价出现30%以上的跌幅，周期性行业的表现才值得期待。
此外，相对于普通投资者对大小盘风格转换的期待，基金的态度更加理智和冷静。南方基金首席策略分析师杨德龙对《第一财经日报》表示：“银行等大盘股恢复上涨，必须满足三点要求：估值绝对便宜、资金特别充裕和投资者情绪高涨。但是现在各方对宏观经济的预期是冲高回落，这肯定不利于大盘股回涨。从过去几年的市场情况来看，在经济复苏初期，股市资金面不是非常充裕，资金都去逐利中小盘股，因为中小盘股容易买起来;到经济复苏中后期，或者说经济繁荣期，中小盘股一般已经比较贵了，资金才会转去买银行股。所以银行股的整体上涨还需要较长时间。”
照此逻辑，目前投资大盘股的良机仍然未到，股市暂时仍是中小盘股的天下。而中小盘股较为集中的消费品、医药等逆周期行业以及技术创新、节能减排等新兴行业，也确实被基金看好。
长城基金认为，目前需重点把握两条投资主线，一是经济结构调整下的大消费行业，二是战略性新兴产业。消费行业方面更关注较低端的消费品，如纺织服装、食品加工、食品制造等，新兴产业方面具有代表性的行业有太阳能、风能、核能、智能电网、新能源汽车等。
朱纪纲认为，新兴行业代替传统行业，成为未来5~10年中国经济长期增长的驱动力，已是不争的事实，但新兴行业也要区分来看。因为即使在宏观环境很恶劣的情况下，政府也要找出一些符合促内需、惠民生，同时可以引导投资，又有利于未来产业战略布局的行业来大力发展，比如医药、智能电网和高铁(高铁民航争夺战)等行业。所以，未来由国家来主导投资，即使在经济环境不那么好的情况下仍能保证绝对收益的新兴行业，将是广发核心的投资首选。
私募分歧：小盘股还能火多久
上周除了周三在传言的刺激下引发大盘股集体躁动外，其他交易日以中小盘股为主的深市活跃度都要远超过大盘股为主的沪市。最有代表性的是创业板指数本周迭创新高，创业板个股炒作更是如天马行空般一路上涨。针对A股市场热点究竟将怎么转化，私募基金经理也普遍显得迷茫。一方面对于大盘股所处产业前景疑虑重重;另一方面，对于那些估值日渐高涨、泡沫越来越大的中小盘股，私募基金最大的担忧是：小盘股还能火多久?
上周一，在活跃的中小板、创业板的推动下，深市股票成交金额10年来首次超过以大盘股为主的沪市。紧接着周二，先头突击队——创业板股票成交大幅萎缩，创业板指出现回调。第三天，大盘股在午盘后异军突起，似乎有热点回归大盘的迹象。周四，在传言落空的背景下，大盘股再次萎靡不振，而中小盘股再度火爆，当天创业板86只个股全线上涨。周五，中小盘股仍比较活跃，深市成交金额再度超过沪市20多亿元;当天创业板指微涨，而中小板指微跌。
对于本周市场热点的轮换，私募基金经理吴国平对《第一财经日报》记者透露：“以深市成交金额超过沪市为标志，证明大盘股的冷淡和中小盘股的热炒之间的对比已经达到了一种极限;今后出现的方向，很可能是大盘股会迅速启动行情。”在吴国平看来，小盘股已经进入高风险区域，毕竟任何板块和股票都不能脱离整体市场背景而单独运转。目前正在运作的农行IPO事件，会将市场关注焦点转移到权重股上来，在压抑了相当一段长时间之后，权重股上涨的动能也很充分了。“本周三午盘后突如其来的行情，就表明已经有强势资金进入运作大盘股，对于这种资金而言，眼光肯定不会只看到一个涨停板，而是立足长远。”吴国平称，“先期涌入的主力资金能否掀起权重股行情，接下来一两周的表现最为关键。”
龙腾资产管理公司董事长吴险峰对于权重股的中线投资机会不太看好，在吴险峰看来，大盘股缺乏持续增长价值，只有短线反弹的机会。对于小盘股，吴险峰认为在众多小盘股中，有一小部分公司具有确定的高增长性，市场就是要寻找这些好公司。但是市场在投资过程中，许多“伪成长”公司也被资金追捧热炒，这就是中小盘股的泡沫所在。吴险峰评价称：“即使是好公司也不能总是快速上涨，中小盘股最近这轮行情究竟还能持续多久，大家都没底。”
konpal@2010-06-17 14:13
该红的该绿的已有定数,漫漫来.
milkcr@2010-06-17 14:35
新兴产业包括哪些呢？
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